Δεν μπορώ να συμμεριστώ τον ενθουσιασμό που επιχειρείται να καλλιεργηθεί γύρω από τη «στρατηγική στροφή» της Mikel. Ναι, οι αριθμοί δείχνουν δύο συνεχόμενες χρήσεις με οριακή καθαρή κερδοφορία. Όμως, όταν ξύνει κανείς λίγο την επιφάνεια, η εικόνα απέχει πολύ από αυτό που θα αποκαλούσα πραγματική ανάκαμψη.
Η εταιρεία εμφανίζει κέρδη 119 χιλ. ευρώ σε τζίρο 16,7 εκατ. ευρώ – δηλαδή περιθώριο που μετά βίας δικαιολογεί τον όρο «κερδοφόρα». Και αυτά τα κέρδη δεν προκύπτουν από ανάπτυξη, αλλά από συρρίκνωση: λιγότερα καταστήματα, χαμηλότερες πωλήσεις, σφίξιμο δαπανών μέχρι το κόκκαλο. Το επιχειρηματικό success story, αν υπάρχει, βασίζεται κυρίως στο «κόβω» και όχι στο «χτίζω».
Ακόμη πιο ανησυχητικό βρίσκω το θέμα της ρευστότητας. Τα ταμειακά διαθέσιμα στα 120 χιλ. ευρώ για μια αλυσίδα αυτού του μεγέθους δεν είναι απλώς χαμηλά – είναι οριακά. Κι όμως, μέσα σε αυτή την ασφυξία, η εταιρεία επέλεξε να διανείμει μέρισμα 250 χιλ. ευρώ. Ειλικρινά, δυσκολεύομαι να καταλάβω ποιον εξυπηρετεί αυτή η επιλογή, πέρα από τους μετόχους βραχυπρόθεσμα.
Το διεθνές αφήγημα του «asset-light» franchising ακούγεται ωραίο στα presentations, αλλά στην πράξη μεταφέρει το ρίσκο αλλού χωρίς να λύνει τα δομικά ζητήματα της μητρικής. Όταν οι απαιτήσεις αγγίζουν τα 15 εκατ. ευρώ –σχεδόν όσο ο ετήσιος τζίρος– και τα αποθέματα αυξάνονται, δεν μιλάμε για υγιή κύκλο εργασιών, αλλά για πίεση που απλώς μετατίθεται χρονικά.
Και σαν να μην έφταναν όλα αυτά, υπάρχει και το «ψιλό γράμμα» του ορκωτού: φορολογικές χρήσεις έξι ετών ανέλεγκτες, χωρίς καμία πρόβλεψη. Πρόκειται για μια ωρολογιακή βόμβα που υποβαθμίζεται συστηματικά στη δημόσια συζήτηση, αλλά μπορεί ανά πάσα στιγμή να αλλοιώσει πλήρως την εικόνα των ιδίων κεφαλαίων και των αποτελεσμάτων.
Η Mikel δείχνει να έχει αποφύγει το χειρότερο σενάριο της κατάρρευσης – και αυτό δεν είναι μικρό πράγμα. Όμως άλλο η επιβίωση και άλλο η ουσιαστική επανεκκίνηση. Όσο η κερδοφορία παραμένει ισχνή, η ρευστότητα ασφυκτική και τα ρίσκα «παρκαρισμένα» στο μέλλον, θα κρατώ σοβαρές επιφυλάξεις απέναντι σε κάθε πανηγυρικό τίτλο περί στρατηγικής επιτυχίας.
